投機家不在意X和Y之間細微的指數波動，他只跟隨趨勢，及從A到B的變化角度。有遠見的投機家密切注意各種基本元素，如今金融和貸款政策、利率、經濟擴充、國際局勢、貿易收支、經營報告等，不會受到次要的日常新聞影響。他制訂周密的計畫和策略，根據每天發生的事件進行調整。總而言之，投機者有想法，不管正不正確，畢竟是個想法。這是投機家和證券玩家的基本差異。如果誰學了經濟學，而想進入證券市場，就必須把之前學過的東西徹底忘掉，因為這是一種負擔。經濟學家連預測經濟發展的趨勢都告失敗，又怎能預測證券交易？投機家中的世界主義者，不僅分析和觀察本國的股票市場，也分析和觀察、全球發生的事，向國際政治局勢、大規模資金流向、工業大國的內政和外交政策、世界銀行和國際貨幣基金組織的決議、新的技術發展、巴勒斯坦問題，甚至巴西和中國的天氣。
糧食的行情影響一切，關鍵因素是天氣、天空的顏色、威脅糧食收成的烈日，和能改善收成的降雨。糧食指數隨著天氣預報時漲時跌。這裡的一切都取決於一件事，就看這裡的傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多。這條座右銘，行情趨勢要看賣方賣股票的情況，是否比買方買股票急迫。如果股票持有者迫於心理或物質上的壓力，被迫出售股票，而資金所有者雖然想買卻無購買壓力，行情就會下跌。一切取決於供給和需求，我全部的證券交易理論都以此為基礎。
貨幣＋心理＝趨勢
單靠貨幣，股票市場也不會起變化，還要加上另一個心理因素。如果投資大眾的心理是負面的，及沒有人想買股票，市場也不會長。只有在貨幣和心理都成正面時，股票指數才會上揚。兩個因素都是負面時，指數就會下跌。如果一個因素城正面，另一個因素呈負面，發展趨勢就會持平。我認為對中期證券市場，貨幣比想像力更具決定性作用。如果貨幣因素是正面的，那麼到了一定時候，心理因素也會變成正面的。如果有很多剩餘資金留在金融機構內流通，據我的經驗，這些流動資金的一部份最晚在九到十二個月之後，便會進入證券交易市場，雖然此時大多數的投資者對股票仍持負面態度。在此階段，第一批的買進交易遇到的是完全淨空的市場出現買進交易，吸引新的買主，如此循環不已。這時指數開始上漲。上漲的指數使大眾對股票產生興趣，於是繼續出現買進交易，吸引新的買主，如此循環不已。反之亦然，如果貨幣因素是負面的，大眾的心理狀態在九到十二個月之後也會轉成負面狀態，即使經濟第一線的消息仍相當正面，如果沒有新的資金，行情還是無法上漲。如果大家期待的指數上揚沒出現，第一批人就會失望地退出股票市場。第一批賣出交易把指數壓低，引發進一步的股票出售，如此循環下去。
通貨膨脹如果失去控制，就會導致經濟危機。當經濟高度繁榮導致需求增加，生產和服務無法滿足需求時供需失衡將導致商品價格上揚，由於工業需求提高，重要的原料價格上漲。一段時間後，零售價格也會受到影響，一般家庭的生活開銷費用增加，購買力降低。於是工會要求增加工資，工資增加後，使生產成本也增加、服務價格上漲，零售價格繼續上漲，工會則在要求調整工資。於是形成工資和價格互抬的螺旋，最後導致急遽性的通貨膨脹。結果是貨幣嚴重貶值。為避免遭貨幣貶值影響，民眾紛紛提出存款，購買有形資產，包括黃金、名畫、古董等，資金從金融體系中被抽走，經濟體系缺乏投資資金，導致大批裁員，最後形成嚴重的經濟危機。為避免通貨膨脹失去控制，中央銀行不得不大幅度提高利率。利率提高後，不僅影響心理，也影響經濟面和證券市場。首先影響的是股票市場，且是負面的方式。由於利率上漲，貨幣供給額縮減，以融資方式購買股票的投資者動資金漸漸停止流入證券交易所。以融資方式購買股票的投資者，由於貸款費用提高，不得不賣掉股票。此外，高利率的存款利率和股票競爭，也使股票指數開始下跌，並且在業界消息仍然有利時，大部分的股票就開始下跌。
通貨緊縮時，貨幣供給額持續短缺，可利用的流動資金越來越少，消費者什麼也不買，因為明天買可能會更便宜，企業也不進行投資，因為他們生產的產品價格，或提供的服務，乏人問津，價格不斷下跌。
在證券交易的輪迴中，投資者要怎麼做才能成功？顯然，妳必須是為固執的投資者，而且必須逆向操作。在第三階段，也就是在行情下跌的過熱階段，妳應該買進，即使價格繼續下跌，也不必害怕。因為就像老投機家在布達佩斯糧食交易所說的：小麥跌時，沒有買小麥的人，小麥漲時，沒有小麥。在上漲中的第一階段，妳應該繼續買進，因為這時已經越過了最低點。在第二階段，妳應該只做觀眾，被動地隨著行情波動，在精神上做好準備，在第三階段，即普遍亢奮時退出市場。
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